作为南方基金 中生代基金经理代表之一，骆帅兼具价值和成长，棱角峥嵘同时不失成熟稳重。回顾骆帅的从业经历，2009年入职南方基金成为研究员，2015年担任基金经理，刚接手即遭遇市场大跌，起点并不理想，压力可想而知。但随后，凭借扎实的业绩表现，骆帅在考验中冲出重围。比如，骆帅代表之作南方优选成长近两年内接连包揽金牛奖、明星基金奖、晨星（中国）2020年度基金奖等权威奖项*，骆帅以专业专注，跨越周期峰峦。
在访谈中，骆帅频繁提及他对市场的敬畏，对安全边际的重视，同时又强调对创新成长的关注。这些深度思考，和对投资的热爱、严谨的工科思维，以及哲学爱好交融在一起，形成了骆帅立体而丰富的投资体系，为他的投资注入了源源不竭的思想力。
但骆帅犹嫌不足，仍努力以目前能力圈为圆点，不断拓展到未知领域。从这位热爱哲学的工科男身上，我们看到了一位经受过周期考验的基金经理特质。
清华大学管理科学与工程专业硕士，南方基金权益投资部执行董事，南方创新驱动拟任基金经理
Q1
你是2009年来到南方开始做研究员，2015年成为基金经理，2015年市场大幅调整，在那个时候接手产品肯定有很大压力，这段经历对你的投资理念有什么影响？
骆帅：
这是一个很有意思的话题，我的职业生涯有一点戏剧性。
我的第一个职业节点是09年加入南方基金，入职是2009年7月，当时是市场的阶段性高点，经历金融危机之后的反弹，2009年达到高点之后开始下跌；
第二个职业节点是2015年6月我从研究员转做基金经理，当时市场也是在高点。在这两个比较重要的职业生涯节点，我都是先面临一轮下跌，这对于提升风险意识非常有意义，也部分影响了后面的投资风格。
09年在金融危机之后，国外有几十年投资经验的明星基金经理，几十年投资的超额收益可能在一年之内被抹掉。2015年更是看到国内很多投资者，特别是一些杠杆比较高的投资者在财务上遭受巨大冲击。
这些事情让我意识到投资就像巴菲特所说，第一、第二、第三都是不要亏损，所以从长期复利的角度，我会将风险作为第一考量。
Q2
在2015年市场高位成为基金经理，其实这个时点不是很好，但经过五年时间，您管理的基金已获得金牛奖、晨星奖、明星基金等权威奖项，光环背后，您有怎样的经验和心得
骆帅：
在相对高位接手基金，让我在职业生涯早期就获得熊市经验。基金经理职业生涯非常长，一定要经历几次牛熊转换才能变得比较成熟，才能有比较好的风险控制意识。在市场最悲观时，有勇气相信自己的分析和直觉，更重要的是在安全边际上看到价值。
经过大起大落之后，最重要的经验之一是太阳会照常升起，周期循环往复。
无论市场乐观还是悲观，我们都应该意识到群体情绪是短暂的，我们可以利用这些疯狂、悲观，创造超额收益。
资本市场的存在也是非常长久的，投资机会非常多元化。比如，很多人觉得2015年没有买股票，这一生财务自由的机会就此丧失了，其实不是这样，2015年之后还是有很多投资机会。
最重要的经验之二是保持平常心，相信常识。这一点听起来简单，实际上非常困难，一旦成为投资者就是当局者，当局者往往容易迷失，如何才能从情绪中抽离出来，不受到极端情绪的影响？这是一个经验，但它很难传递，没有经历过这些就很难想象或者很难理解这当中的感受、困难和曲折之处。
我们应该保持长期对于职业生涯的尊重，不断提升自己的能力，不要因为短期市场大幅上涨或者下跌而仅局限于眼前的波动，应该从更长期的角度思考怎样选出更好的公司，怎样完善自己的投资框架，以便于在未来为持有人创造超额回报。
Q3
您觉得您的投资风格是什么？您给自己什么标签？
骆帅：
从持仓结果来看，我是偏成长性的选手。我的投资方式是寻找那些能够不断为客户创造价值的公司，如果这些公司能以更高效的方式创造价值，那么本质上来讲就是成长股，这些公司一定是能不断拓宽产品边界，不断创新的公司。
有时大家的困惑在于估值上，是不是估值低就不是成长投资？我认为这是一个狭隘的观念：如果画两个圆圈，一个圆圈是低估值的价值风格，另一个圆圈是成长股，两个圆圈中间重叠的部分是估值相对合理、成长速度比较快、盈利能力比较强的公司，中间重叠的部分才是我们要投资的。
作为投资者，我们要把选股标准提得更高，如果没有，宁可等待。
Q4
你的核心能力圈是什么？
骆帅：
能力圈的拓展是一个过程，2009-2015年我是汽车行业研究员，汽车行业有两个属性，一是消费属性，一是制造业属性，此外还有一个周期属性。
在消费属性上，我们可以沿着这条线拓展对于消费品的理解，也就是直接面对消费者的生意，包括食品饮料、零售，里面是有共通之处的。再往后延伸，科技领域也有很多消费类硬件或在线视频、游戏等虚拟消费。
另一条能力圈拓展的线索是沿着制造业属性，汽车产业链非常长，涉及的环节非常多，我们在分析机械制造业、化工、建材等其他领域制造业时能借用在汽车行业获得的经验。
个别领域，比如医药，就不在这两条线上，但又非常重要，所以我们专门用一两年时间去学习，学习完成之前不敢轻易涉足这个领域，我认为要沿着能力圈范围做投资，不断拓展能力圈，守住自己的能力圈范围。
2018、2019年之前，我们对医药投资比较少，当对这个行业有一定了解之后，开始进行医药行业的投资，但也是沿着消费和制造两条线，眼科用药、生长激素是偏消费的医药行业，医疗器械偏制造业思路。
我们的能力圈以起点，不断扩展，借用以前比较熟悉的领域，拓展到未知领域。到目前为止，这一过程尚未彻底完成，学无止境。
Q5
在投资中，你怎么理解创新二字？
骆帅：
我认为创新是企业生命之树常青最核心因素，因为外部环境是变动不拘的，做企业如逆水行舟不进则退，如果不想着创新，固守原来的做法，很快就会被时代淘汰。
因为很多你看得见、看不见的竞争对手都想分这块蛋糕，所以我们在企业中寻找创新的精神，无论是产品创新、商业模式创新，还是治理结构创新，所有这些创新要素，我们在选股时都非常重视。
Q6
你身上的很多特质符合大家对清华学霸工科男的印象。学科背景和从业经历，对你的思维有什么影响？
骆帅：
我的专业不是经济或金融，我学的是工业工程，工业工程学科的核心概念是优化，不管是优化生产线组合，还是优化物流线路，比如我们做的椅子设计，人体工程学，怎样坐得更舒服，对健康更有帮助。
这个会影响我看待事情的角度，我总是会想这个地方能不能再优化一下。在我们看来，优化几乎是没有止境的过程，它有目标函数和约束条件。
优化理念渗透在我的很多思路中，比如我们的组合也可以优化，我会看所持仓股票的性价比是否合适，是不是可以找到更高性价比的股票来替换，进行组合的优化，这是学科背景给工作带来的影响。
除了专业背景，与其说是工科男，我更喜欢哲学，大一时除了自习，更多看的是哲学方面的书籍，我的微信名也是一位哲学家的名字。
哲学带给我的最大影响就是很多事情要思考本质是什么，穿越表层，看到东西背后的共性规律。哲学的本质也是一种历史，是不断发展的过程，我们会研究一个行业或者一个投资方法经历了怎样的过程，从而形成对于投资、对于很多行业的系统性思考。
比如很多生意模式、竞争格局，我们会把它分门别类。作为一个喜欢哲学的人，所要做的事情就是不断反思，在原有基础之上看看有没有新的彼岸，我们的投资框架也是在不断完善，不断重新思考是不是过于形而上了。
西方哲学比较容易形而上，东方哲学更讲究悟性，我认为这两点应该结合起来，一方面要找共性规律，另一方面也不要把自己囿于非常规律性的东西，因为规律总是用来被打破的，这个世界的复杂度往往超过我们的想象，所以有时也要凭借自己的直观感受或者经历很多事情之后的悟性去思考问题。
Q7
聊到哲学、学科背景，可以给我们推荐几本最喜欢的书吗？
骆帅：
想推荐的书有很多，今天由于时间有限，我推荐最近看过的比较好的一书，叫做《长期投资》，作者是一位西班牙基金经理，不是在主流市场做投资的人。
所谓主流市场，我们平时看到的巴菲特、芒格、彼得林奇、索罗斯等投资大家的共同点就是立足于美国市场，美国资本市场非常深远，历史悠久，容量很大，而且美国国运昌荣，过去一百年有很多投资机会，诞生了很多大师。但他们的经验有一点局限于美国市场，西班牙有一位基金经理就是立足于西班牙市场进行投资，在这个并不宽广的市场，做出了可以媲美彼得林奇的长期投资业绩，很不容易。从另外一个角度看长期投资，可能会给我们不一样的感受。
作者在书中非常坦诚，不仅写了自己的经历，还写了对于其他投资大师的看法，也写了投资中成功和失败的案例，非常诚恳。
这本书有点像是一个链接，作者在附录中推荐了将近两百本书，通过推荐这一本书，我同时也向大家推荐了将近两百本书，其中对他重点推荐的书做了加粗处理，其中很多都是非常好的书，喜欢看书的朋友可以着重看看这本书的附录，里面有很多宝藏值得挖掘。
Q8
上一期南方论坛罗安安给我们介绍了拳击攻守道与投资之间的关系，很有启发。除了读书外，您有什么爱好与我们分享？
骆帅：有一部电影叫做《徒手攀岩》。我为什么对这部片子感兴趣？这项运动是绝大部分人一辈子都不会做的，电影主人公攀登的都是几百米的绝壁，他在这部影片中挑战的是美国国家公园中从来没有人挑战成功的峭壁。
这部电影触发了我在投资上的共鸣，
首先，主人公非常热爱这项运动，这不仅对于我们的职业，对于我们的人生都是最重要的事情，就是你要找到真正热爱的事情。我们平时说要创造社会价值、实现个人价值，前提是如果你不爱这个事情，很难做到非常顶尖。我对投资也非常热爱，只有这份热爱，才能在遇到困难时坚持下去。
第二，热爱还不够，你要在一个领域做到卓越，需要专注和反复练习。主人公并不是凭着一腔孤勇去挑战绝壁。他平时会做大量训练，住在房车里风餐露宿，用大量时间练习臂力、手指力量，仔细研究即将攀登的山峰，分成不同的段落，进行有针对性的训练，他的笔记本中记录了很多东西，是一个有计划性、非常缜密的攀登者。做投资也一样，一定是把风险考量放在第一位，并用长期练习和充分准备化解风险。
第三，每个人后面都有一个团队。这部电影的主人公平时在生活当中有家人陪伴，职业生涯早期有人指导他，带着他去攀岩。每个人背后都有很多人支持，我们做投资也一样，你所看到的基金经理背后，有非常专业、强大的投研团队支持，才会有我们所做出的成绩。
*奖项来源：南方优选成长，获晨星（中国）2020年度基金奖，2020年3月；中国证券报七年期开放式混合型持续优胜金牛基金、五年期开放式混合型持续优胜金牛基金，2020年3月、2018年3月；证券时报五年持续回报平衡混合型明星基金，2019年3月、2018年3月。过往业绩不预示未来。
（投资有风险，入市须谨慎）
